Succès – Yellow T International réalise l’acquisition de la société MP Trans
AKCEAN est intervenu en tant que conseil financier exclusif auprès de YELLOW T INTERNATIONAL dans l’acquisition stratégique de la société AB TRANS, spécialisée dans le transport de marchandises en région Grand Est.
Multiples de Valorisation – Q1 2025
Lorsqu’il s’agit de valoriser une entreprise, la méthode des comparables est souvent utilisée, surtout pour une entreprise établie. Elle consiste à déterminer la valeur de l’entreprise par rapport à celle d’autres entreprises similaires, en particulier en considérant leur rentabilité.
Indicateurs Economiques – Q1 2025
Accès au crédit, niveau de valorisation des entreprises, appétit des acquéreurs : les opérations de cession, d’acquisition ou de levée de fonds sont directement influencées par l’environnement macroéconomique. Pour mieux appréhender les tendances actuelles, nous proposons une lecture synthétique des principaux indicateurs économiques du premier trimestre 2025. Cette mise en perspective permet de situer les conditions dans lesquelles évolue aujourd’hui les opérations de M&A, entre cycles de taux, incertitudes commerciales et ralentissement de la demande.
Tendances M&A – mars 2025 : acquisitions, management buy out (MBO) et levées de fonds
Chaque mois, nous passons en revue les opérations de fusion-acquisition (M&A) pour mieux comprendre les dynamiques sectorielles. Voici celles qui ont retenu notre attention en mars au Luxembourg, en Belgique et en France : Fortius, spécialiste luxembourgeois du stockage d’œuvres d’art, est repris par son management avec l’accompagnement d’AKCEAN Fortius a été repris par ses dirigeants Claude Hermann et François Duverger via un Management Buy Out, accompagnés par AKCEAN en tant que conseil M&A. Basée au Luxembourg High Security Hub (anciennement Freeport), le deuxième plus grand port franc au monde dédié à l’art, l’entreprise est spécialisée dans le stockage et la logistique d’œuvres d’art. Cette reprise renforce l’ancrage local de Fortius et consolide l’engagement de son équipe dirigeante auprès de ses clients. Lemanik AM, société de gestion luxembourgeoise, est acquise par Blackfin Capital Partners Blackfin Capital Partners, fonds d’investissement spécialisé dans les services financiers, a finalisé l’acquisition de Lemanik AM, société indépendante de gestion pour compte de tiers basée au Luxembourg, avec €30 milliards d’actifs sous gestion. L’opération permettra à Lemanik AM de poursuivre son développement tout en s’appuyant sur le soutien de Blackfin pour envisager de futures acquisitions. La Fiduciaire Jean-Marc Faber, prestataire luxembourgeois de services comptables et administratifs, passe sous le contrôle d’Anacap Le fonds britannique Anacap devient actionnaire majoritaire de la Fiduciaire Jean-Marc Faber, prestataire luxembourgeois de services de comptabilité, de fonds, de secrétariat social, de fiscalité et de paie. L’entreprise accompagne aujourd’hui plus de 1.800 clients et compte une équipe de 70 collaborateurs. Les dirigeants restent impliqués, avec l’objectif d’accélérer la croissance et de participer activement à la consolidation du secteur. ARK Capture Solutions, start-up wallonne de décarbonation, lève €2,2 millions notamment auprès d’Aperam Ventures ARK Capture Solutions, start-up wallonne développant un procédé innovant permettant de capturer le CO2 des fumées industrielles, a levé €2,2 millions. Le tour de table a été mené par Aperam Ventures (véhicule d’investissement du groupe sidérurgique) et le fonds bruxellois Seeder Fund, avec le soutien de fonds publics (Wallonie Entreprendre, InvestBW et Noshaq). Une unité de démonstration est prévue en 2026, avec une commercialisation attendue dès 2027. Staphyt, groupe familial de recherche agronomique basé dans les Hauts-de-France, ouvre son capital à Unigrains et plusieurs partenaires Basé dans la région Hauts-de-France, le groupe familial français Staphyt, spécialiste de la recherche en agronomie, accueille à son capital à Unigrains, Bpifrance, Nord Est Partenaires et IRD Invest comme actionnaires minoritaires. Avec 600 collaborateurs et plus de €45 millions de chiffre d’affaires, le groupe vise à se diversifier davantage, renforcer sa présence à l’international et poursuivre sa stratégie de croissance externe. #M&A #Fusion-Acquisition #Tendances du marché #Stratégie d’entreprise #Luxembourg #Belgique #France Sources : Paperjam, L’Echo, Les Echos, S&P Capital IQ Pro
Nos succès : Le management de Fortius rachète la société (MBO)
AKCEAN a accompagné le management de Fortius dans la reprise de l’entreprise. AKCEAN est intervenu en tant que conseil financier auprès du management de Fortius, une société luxembourgeoise spécialisée dans le stockage et la logistique d’œuvres d’art, dans le cadre de son rachat par ses dirigeants. Les acquéreurs Claude Hermann, CEO, et François Duverger, COO, ont joué un rôle clé dans le développement de Fortius depuis près d’une décennie. Acteurs majeurs de sa croissance, ils ont choisi de prendre le contrôle de l’entreprise à travers un Management Buy Out (MBO), affirmant ainsi leur engagement à long terme et leur volonté d’assurer sa continuité et son développement. Fortius – Une expertise reconnue dans le stockage et la logistique d’œuvres d’art Située au sein du Freeport de Luxembourg, le deuxième plus grand port franc au monde dédié à l’art, Fortius est un acteur de référence dans le stockage et la logistique d’œuvres d’art. Grâce à des infrastructures de haute sécurité et des conditions de conservation optimales, l’entreprise met à disposition un environnement sécurisé pour les collections qui lui sont confiées. Au-delà du stockage, Fortius propose une gestion complète de collection, incluant l’organisation des transports, l’emballage et la mise en caisse sur mesure, ainsi que la gestion administrative et douanière. Active depuis plus de 10 ans, l’entreprise réalise un chiffre d’affaires d’environ 2 millions d’euros. Un tournant stratégique pour l’entreprise Claude Hermann, CEO de Fortius, souligne : « Ce rachat marque une étape essentielle pour renforcer notre ancrage local et assurer la continuité de notre développement. En reprenant l’entreprise, nous consolidons notre engagement auprès de nos clients en garantissant la pérennité et l’excellence de nos services. Nous remercions AKCEAN pour son accompagnement tout au long du processus, ainsi que l’ensemble des conseillers qui ont contribué à la réussite de cette transmission. »
Tendances M&A – Février 2025 : acquisitions, cessions et levées de fonds au Luxembourg et en Belgique
Chaque mois, nous analysons des opérations de fusion-acquisition pour explorer les tendances sectorielles en cours. En février, voici les opérations qui ont marqué l’actualité : IQ-EQ acquiert Agama, spécialiste de la conformité réglementaire en France et au Luxembourg IQ-EQ, groupe international basé au Luxembourg et spécialisé dans les services aux fonds d’investissement et aux entreprises, rachète Agama, une société indépendante de conformité réglementaire active en France et au Luxembourg, comptant plus de 50 collaborateurs. Cette acquisition permet à IQ-EQ, qui compte plus de 5.800 employés répartis dans 25 juridictions, de renforcer son offre en matière de conformité réglementaire. Partao, start-up luxembourgeoise développant une place de marché de pièces détachées lève €3 millions Partao, start-up luxembourgeoise développant une place de marché dédiée aux pièces détachées pour tracteurs et engins de chantier, annonce une levée de €3 millions auprès de Mangrove Capital Partners, fonds de venture capital basé au Luxembourg. Cet investissement vise à accélérer son développement, avec un deuxième tour de table envisagé avant la fin de l’année. Inui Studio, entreprise luxembourgeoise spécialisée dans le développement logiciel et matériel, lève €1,5 millions Inui Studio, acteur luxembourgeois de niche dans le développement logiciel et matériel, annonce une levée de €1,5 million auprès de CK Group, avec le soutien financier du ministère de l’Économie. Ces fonds permettront d’accélérer le développement de SkaLink, une solution cloud de support client par appel vidéo en direct. CK Group, acteur luxembourgeois employant plus de 220 collaborateurs, opère dans les technologies bureautiques et l’exploitation de complexes sportifs. Mega, fournisseur d’énergie liégeois, racheté par le groupe suisse MET Le groupe suisse MET, acteur européen de l’énergie, acquiert Mega, fournisseur d’énergie basé à Liège, auprès d’investisseurs privés et de ses fondateurs. Mega, parmi les cinq principaux fournisseurs d’énergie pour les ménages en Belgique et positionné sur le low cost, revend de l’électricité et du gaz à plus de 500.000 clients. L’entreprise propose également une offre de télécommunications mobiles et réalise un chiffre d’affaires de €640 millions. MET, acteur majeur du secteur énergétique en Europe, a généré €24,5 milliards de chiffre d’affaires en 2023 et commercialisé près de 88 milliards de mètres cubes de gaz naturel. The Spice Factory, champion wallon des épices, racheté par Gimv Gimv, société d’investissement européenne basée notamment à Anvers et cotée sur Euronext Brussels, prend une participation majoritaire dans The Spice Factory, spécialiste wallon des herbes et épices en marques de distributeur. L’entreprise, qui a réalisé plus de €57 millions de chiffre d’affaires en 2023 avec une centaine d’employés, source, transforme et commercialise ses produits sous marques distributeurs et sous sa propre marque. Gimv acquiert les parts de Davy De Muyer et du fonds Gilde Equity Management, actionnaires depuis 2014 #M&A #Fusion-Acquisition #Tendances du marché #Stratégie d’entreprise #Luxembourg #Belgique Sources : Paperjam, L’Echo
Crédit vendeur et Earn-out : Deux leviers pour faciliter une transaction M&A
Lors d’une acquisition ou cession d’entreprise, trouver un terrain d’entente sur le prix est souvent l’un des principaux défis. Les différences de perception entre vendeur et acquéreur sur la valeur de l’entreprise peuvent ralentir, voire compromettre une transaction. Parmi les solutions permettant de surmonter ces divergences figurent le crédit vendeur et l’earn-out. Ces deux mécanismes, bien que poursuivant des objectifs différents, peuvent être complémentaires et facilitent la réussite des négociations. AKCEAN vous accompagne dans leur mise en place et leur négociation pour maximiser les chances de succès de votre projet. Le crédit vendeur : un financement structuré pour faciliter l’acquisition Le crédit vendeur est un dispositif de financement dans lequel le cédant accepte de différer le paiement d’une partie du prix de cession en accordant un prêt à l’acquéreur. Autrement dit, l’acheteur ne règle pas immédiatement l’intégralité du montant convenu : une fraction du prix est remboursée progressivement, selon un échéancier négocié incluant un taux d’intérêt et, dans certains cas, des garanties pour le cédant. Ce mécanisme est particulièrement utile aux acquéreurs cherchant à optimiser leur financement, en leur permettant de réduire leur apport initial, de compléter ou limiter leur recours à l’emprunt bancaire, et d’accéder à des conditions souvent plus souples que celles proposées par les établissements financiers. En pratique, le crédit vendeur peut représenter une part significative du prix de vente, avec un remboursement généralement étalé sur deux à cinq ans. Son taux d’intérêt, souvent inférieur à celui des financements bancaires, le rend attractif pour l’acquéreur. Bien qu’il implique un paiement différé, le crédit vendeur se distingue d’un simple échelonnement du prix par son cadre structuré. Contrairement à un paiement différé classique, qui repose uniquement sur un accord de règlement en plusieurs échéances, le crédit vendeur formalise une dette financière avec un taux d’intérêt défini et peut inclure des garanties (nantissement, caution). Il offre ainsi au cédant des protections renforcées en cas de difficulté de l’acquéreur. Le crédit vendeur est particulièrement pertinent dans les opérations de Management Buy-Out, où les salariés reprennent l’entreprise. Ne disposant pas toujours des fonds nécessaires pour financer immédiatement l’acquisition, ils peuvent utiliser les bénéfices futurs de l’entreprise pour rembourser progressivement le crédit vendeur. Si le crédit vendeur facilite la transaction, il n’est pas sans risques pour le cédant, notamment si l’acquéreur rencontre des difficultés à honorer ses engagements. Il est donc important d’évaluer la solvabilité et les perspectives financières de l’acquéreur, tout en prévoyant des garanties solides. L’earn-out : un complément de prix en fonction des performances futures L’earn-out est un mécanisme prévoyant le versement d’un complément de prix par l’acquéreur, conditionné à l’atteinte de performances après la cession. Les critères, définis en amont, peuvent être financiers (chiffre d’affaires, rentabilité) ou non financiers (rétention de clients stratégiques, maintien de contrats clés, etc.). Ce dispositif est particulièrement utile lorsque le cédant et l’acquéreur ont des difficultés à s’accorder sur un prix fixe, notamment en raison d’incertitudes sur les performances futures de l’entreprise ou lorsque le vendeur estime que le potentiel de croissance n’est pas encore pleinement reflété dans ses résultats passés. Concrètement, un prix initial est déterminé, avec un complément éventuel versé en fonction des objectifs atteints. Ce mécanisme réduit le risque pour l’acquéreur tout en permettant au cédant d’obtenir une valorisation plus élevée si la performance suit. Il est souvent structuré sur la base des résultats de l’année de cession, notamment durant la période d’accompagnement du cédant. Sa mise en place exige toutefois une attention particulière. Les critères de performance doivent être définis avec précision et les modalités de calcul entièrement transparentes. À défaut, des ambiguïtés peuvent être source de litiges, notamment si le cédant n’est plus impliqué dans la gestion de l’entreprise après la cession. Crédit vendeur et Earn-out : une complémentarité Ces deux mécanismes, loin d’être exclusifs, peuvent être utilisés conjointement pour répondre aux contraintes de financement de l’acquéreur tout en assurant au vendeur une juste valorisation de son entreprise. Par exemple, une transaction peut prévoir un paiement initial, complété par un crédit vendeur étalé sur quelques années, et un earn-out basé sur les performances futures. Cette combinaison permet d’offrir plus de flexibilité dans les négociations et d’aligner les intérêts du vendeur et de l’acheteur sur la pérennité et la croissance de l’entreprise. Vous envisagez une cession ou une acquisition et souhaitez explorer ces mécanismes ? Contactez notre équipe pour une analyse personnalisée pour une analyse personnalisée afin d’optimiser et de sécuriser votre transaction.
Tendances M&A – Janvier 2025 : cessions et levées de fonds au Luxembourg et en Belgique
Chaque mois, nous analysons des opérations de fusion-acquisition pour explorer les tendances sectorielles en cours. En janvier, voici les opérations qui ont marqué l’actualité : Propper, société de nettoyage luxembourgeoise, rejoint le groupe belge XLG Le groupe familial belge XLG annonce l’acquisition de Propper, une société luxembourgeoise spécialisée dans le nettoyage et l’entretien, comptant plus de 300 employés. Cette acquisition permet à XLG de renforcer sa présence au Luxembourg et d’élargir son portefeuille de services. Le groupe compte désormais plus de 5.500 employés en Belgique et au Luxembourg et se positionne comme un acteur majeur du nettoyage professionnel, de la maintenance industrielle et de la gestion des installations. IF Payroll & HR, société spécialisée dans la gestion des salaires au Luxembourg rejoint le groupe Securex Securex, groupe belge et international de services RH, acquiert IF Payroll & HR, une société spécialisée dans la gestion des paies au Luxembourg, employant une cinquantaine de collaborateurs. Grâce à cette opération, Securex devient le leader des prestataires de services RH et de gestion de salaires sur le marché luxembourgeois, où le groupe est implanté depuis plus de vingt ans. Les deux entités regroupent désormais 110 collaborateurs et accompagnent 1.700 clients, avec plus de 40.000 salaires traités chaque mois au Luxembourg. En 2023, le groupe Securex a réalisé un chiffre d’affaires consolidé de €317 millions et compte 1.900 collaborateurs en Belgique, en Espagne, aux Pays-Bas, en France et au Luxembourg. Passbolt, start-up luxembourgeoise spécialisée en cybersécurité, lève $8 millions Passbolt, le gestionnaire de mot de passe open-source basé au Luxembourg a levé $8 millions en série A. Ce tour de table a été mené par Airbridge Equity Partners, un fonds néerlandais spécialisé dans la tech, avec le soutien d’investisseurs historiques (entre autres Expon Capital, ScaleFund, LBAN). Passbolt offre aux entreprises et organisations de toutes tailles une solution centralisée et sécurisée pour gérer et partager les mots de passe, les accès et les données confidentielles. EXKi, la chaine de restauration belge lève €15 millions EXKi, la chaine de restauration spécialisée dans les repas sains et durables annone une augmentation de capital de €15 millions afin de relancer son activité. Au terme d’une augmentation de capital, Iris Belgium, une société derrière laquelle on trouve des familles françaises fortunées, devient l’unique actionnaire. Confrontée à des difficultés financières et annoncée au bord de la faillite par son CEO il y a quelques mois, l’entreprise pourra, grâce à cette levée de fonds, lancer un plan de relance complet. L’enseigne compte 77 restaurants, exploités en propre et en franchise, principalement en Belgique (38), en France (32) et au Luxembourg (4). TKM Industries, la PME industrielle wallonne, est rachetée par le fonds belge Whitestone Whitestone, holding d’investissement active en asset management et private equity, cotée sur Euronext Bruxelles, a acquis TKM Industries, une entreprise liégeoise spécialisée dans l’usinage de pièces métalliques, réalisant un chiffre d’affaires de €13,5 millions en 2023. Cette acquisition a été réalisée via Treestone, un véhicule d’investissement de Whitestone créé initialement pour l’acquisition d’Iso-Tech Belgium en 2019 (spécialiste en isolants) et utilisé ensuite pour l’acquisition d’Atima-TPIM en 2021 (fabricant de matériaux composites et en aluminium). Les trois activités seront désormais regroupées, offrant une chaîne de valeur complète dans le domaine des matériaux, de la conception à la production de pièces individuelles et d’assemblages complexes. Avec l’intégration de TKM Industries, Treestone devient un groupe industriel rassemblant une centaine de collaborateurs. #M&A #Fusion-Acquisition #Tendances du marché #Stratégie d’entreprise #Luxembourg #Belgique Sources : S&P Capital IQ Pro, Capital Finance, Paperjam, L’Echo, Les Echos
